李晶：3月PMI上升预示工业值增长速度将反弹

　　导读：今日公布的中国3月份制造业采购经理指数(PMI)为55.1%，比2月份上升3.1个百分点。对此摩根大通董事总经理李晶发表报告指出，考虑到3月份PMI指数上升以及春节(对2月份的数据造成一定干扰)的过去，3月份工业产值增长速度极有可能反弹。

　　以下为李晶报告原文。

　　上个月该指数下滑部分归因于冬季糟糕的天气状况，因此本月出现上升已在预料之中。虽然预计某些对政府收紧政策敏感的行业增速将有所放缓，但工业活动将可能受到外需复苏和私人消费增强的支撑。

　　中国电力企业联合会(China Electricity Council)最近预计，中国2010年电力需求将增长9-10%，而上半年的增长率更高。今年1至2月，整体电力需求同比增长26%，工业电力需求同比增长30%。

　　政府刺激性支出、出口反弹以及基数较低已经对工业利润增长产生显著影响。国家统计局报告显示，1至2月工业利润同比增长119.7%，而2009年同比下降37.3%。

　　工业利润率已经恢复至危机前的水平。今年前2个月，工业利润率为5.7%，而2009年和2008年分别为3.6%和5.6%。然而，中国的制造商仍面临着来自多方面的利润压力，包括工资成本增加、原材料成本上涨。

　　鉴于政策制定者致力于将目标从经济快速增长转向保持长期稳定，经济增长动力应该有所扩大，并且应该更加均衡。摩根大通预计，净出口、投资和消费将为2010年实际GDP增长分别贡献0.4%、5.1%和4.5%。2009年，三者对实际GDP增长的贡献分别为-3.9%、8.0%和4.6%。

　　考虑到3月份PMI指数上升以及春节(对2月份的数据造成一定干扰)的过去，3月份工业产值增长速度极有可能反弹。